ادبیات نظری و پیشینه پژوهشی ارزیابی و نظریه های ارزیابی عملکرد مالی (فصل دوم) - دانلود رایگان
دانلود رایگان
دانلود رایگان لینک دانلود و خرید پایین توضیحاتدسته بندی : ووردنوع فایل : word (..docx) ( قابل ويرايش و آماده پرينت )تعداد صفحه : 39 صفحه قسمتی از متن word (..docx) : 2-1- مقدمه 102-2- مباني نظري 122-2-1- نظریه ارزیابی: اساس اقتصادی ارزیابی عملکرد 122-2-2- ارزیابی عملکرد و معیار ارزیابی عملکرد 142-2-3- مالکیت و تضاد منافع 15 2-2-4- محدودیتهای اساسی پژوهشهای پیشین در رابطه با ارزشیابی 152-2-5- پیش بینی ارزش شرکت با استفاده از متغیرهای حسابداری 162-2-6- مدیریت مبتنی بر ارزش 172-2-7- تصمیمگیری چند شاخصه (MADM) 182-2-8- شاخصهای ارزیابی عملکرد 192-2-8-1- معیارهای سنتی حسابداری 19 2-2-8-1-1 بازده داراییها...... 19 2-2-8-1-2- بازده حقوق صاحبان سهام 20 2-2-8-1-3- نسبت P/E 20 2-2-8-1-4- سود هر سهم 21الف) نقاط قوت سود حسابداری 22ب) نقاط ضعف سود حسابداری 222-2-8-2- معیارهای مبتنی بر ارزش 22 2-2-8-2-1- ارزش افزوده اقتصادی (EVA) 23انتقادات وارد بر EVA 24انتقاد ساختاری و مفهومی (پائولو استانلیف) 24انتقاد محاسباتی (روبن اسکالونا) 25 2-2-8-2-2- ارزش افزوده بازار (MVA) 262-2-8-2-3- ارزش افزوده نقدی (CVA) 272-2-9- منطق فازی 312-3- پیشینه پژوهش 342-3-1- پژوهشهای خارجی 352-3-2 پژوهشهای داخلی 372-1- مقدمه:از اوایل قرن بیستم، سرمایه داری صنعتی و جمع آوری دادههای مالی و تجزیه و تحلیل آماری شرکتها ناگهان در آمریکا ترقی کرد. نشریات ادواری مالی مانند فورب، مکرراً آمارههایی اعم از بازده سود سهام، سود هر سهم و بازده بر سرمایهگذار (ROI) از شرکتهای انتخابی گزارش میکردند. در سال 1918 سنا در گزارشی با عنوان «عایدات شرکت و درآمدهای دولت» آمار 31500 شرکت آمریکایی را که بازده بر سرمایه آنها 15 درصد در سال 1917 بود جمع آوری کرد. هدف از این سند بررسی حجم گران فروشی شرکتهای دولتی بود. از میان تمام پژوهشهای اولیه که در آن سالها با استفاده از دادههای جمع آوری شده انجام شد، هدفمندترین پژوهش در زمینه سودآوری شرکتهای آمریکایی، کار لئونارد کروم Leonard chrome با عنوان «قدرت سودآوری شرکت» در سال 1929 میباشد. او دادههای اداره مالیاتهای آمریکا را درباره خالص بازده بر فروش 455000 شرکت در طول دوره 1927تا 1916 تجزیه و تحلیل کرد. بازده بر داراییها تنها چند سال آخر نمونه در دسترس بود. به هر حال این کار مهم دارای 94 نمودار و 74 جدول داده بود که حاشیه فروش را به عنوان معیار کلیدی اندازه گیری عملکرد شرکت قبول کرده بود.شناسایی مشکلات ناشی از تفکیک مالکیت از مدیریت و تضاد منافع Conflict of Interest به زمانهای دور بر میگردد. از زمانی که دو نفر از اساتید دانشگاه کلمبیا به نام آقایان آدلف برل Adolf Berle و کاردینر مینز Cardiner Means (1967) در کتابی تحت عنوان «شرکتهای مدرن و مالکیت خصوصی» سبک و سیاقی از مدیریت را که در جهت منافع فردی و گروهی خود عمل مینماید، افشا میسازند. به عنوان مثال آنان ذکر میکنند مدیران در جهت رشد منافع خود اندازه شرکتها را گسترش میدهند حتی اگر این رشد غیراقتصادی و به زیان طبقه سهامدار باشد. زمانی که ارزیابی عملکرد و پاداش مدیران اجرایی متناسب با اندازه شرکتها است شاهد وقوع این پدیده هستیم. یا زمانی که پاداش سالانه مدیران مبتنی بر ارقام حسابداری است، انگیزههای قوی برای مدیریت سود و دستکاری ارقام حسابداری وجود دارد (استرن - Stren و شیلی - Shiely، 2001: 1-3). در دو دهه آخر قرن بیستم میلادی شاهد تغییر و تحولات بنیادی در شرایط اقتصادی و روابط تجاری بین کشورها هستیم. آثار این تغییرات بسیاری از کشورهای جهان را، صرفنظر از وضعیت سیاسی و سطح توسعه اقتصادی آنها، فرا گرفته است. عمده عوامل کلیدی در پیدایش شرایط متحول شده اقتصادی را میتوان به قرار زیر تلخیص نمود (یونگ - Young و اُبیرن - O’Byrne، 2001: 5-6):آزادسازی نرخ ارز در بازار پول و شناور شدن نرخ ارز.مقرراتزدایی از فعالیتهای اقتصادی و به ویژه پایان یافتن کنترلها در زمینه حرکت سرمایهها.جنبش جهانی خصوصی سازی در اقتصاد.توافق همگانی در مورد تعرفهها و تجارت.بسط و گسترش مؤسسات سرمایهگذاری و اعتباری.رشد حیرتانگیز تکنولوژی اطلاعات و ارتباطات.تغییر دیدگاه نسلها نسبت به نوع پساندازها و سرمایهگذاریها.مجموعه این شرایط کلیدی زمینهساز پدیده جهانی شدن اقتصاد بوده است. در شرایط جدید مدیران واحدهای تجاری با چالشهای جدیدی مواجهند. از جمله میتوان به موارد زیر اشاره کرد:امروزه سرمایهگذاران قادرند برای کسب بازدهی بیشتر سرمایههای خود را حرکت دهند زیرا سرمایهها دارای چنین خاصیتی میباشند.مدیران اجرایی نمیتوانند نسبت به بازارهای سرمایه بیتفاوت باشند.حداکثرسازی ثروت سهامداران از اهداف اصلی بنگاههاست.حفظ هزینههای سرمایه در سطح معقول از ضرورتهای تداوم فعالیت در بازار سرمایه است.ارزشآفرینی برای بنگاهها عامل اصلی در ثروتآفرینی طبقه سهامدار و حفظ تداوم فعالیت است. وجود تضاد منافع، موجب نگراني مالكان (سهامداران) گرديده تا جاييكه آنها براي اطمينان از تخصيص بهينه منابع خود توسط مديران، اقدام به بررسي و ارزيابي عملكرد مديران ميكنند. به مرور زمان مشخص شده است كه برخي از تصميمات مديران ممكن است موجب اتلاف منابع شركت و از بين رفتن ثروت مالكان گردد. از سوي ديگر، مديران همواره به دنبال اين بودهاند تا ضمن حداكثر كردن منافع خود، به مالكان اين اطمينان را بدهند كه تصميمات اتخاذ شده توسط آنها در جهت منافع مالكان ميباشد ( نمازي، 1384: 156).برخي مواقع شرکتها براي ايجاد انگيزه در مديران و همچنين کاهش تضاد منافع، با اعطاي پاداش يا ارائه سهام، آنها را در مالکيت شرکت سهيم ميکنند و در صورتي که خود مديران با محدوديتهايي مواجه باشند، سهام به نام اعضاي خانواده آنها صادر ميگردد. دولتها نيز با داشتن منابع عظيم مالي (ماليات، منابع معدني و زيرزميني مثل نفت و گاز، عوارض، جريمه ها و ...)، اقدام به تأسيس شرکتهاي دولتي ميکنند و يا درصدي از مالکيت شرکتهاي ديگر را در اختيار ميگيرند. شرکتها نيز براي رشد و گسترش و کسب منافع بيشتر در سهام ساير شرکتها سرمايهگذاري ميکنند و در زمره مالکان آن شرکت قرار ميگيرند. در نتيجه، شرکتهاي تک مالکي اوليه اکنون به حالتي درآمدهاند که مالکيت آنها در اختيار گروههاي مختلف ميباشد. اين گروهها معمولاً داراي اهداف، سلايق، رفتار و تواناييهاي متفاوت ميباشند، و مالكان همواره به دنبال معياري هستند كه با استفاده از آن، عملكرد مديران را به بهترين نحو ممكن ارزيابي نمايند.در این فصل پژوهش ابتدا در مورد ارزیابی عملکرد و مبانی ایجاد کننده آن، بحث میشود. پس از آن روابط مالکیت- مدیر و تضاد منافع مطرح میشود تا زمینه برای بیان مدیریت مبتنی بر ارزش فراهم شود. بعد از آن معیارهای مالی مورد استفاده در مدل ارائه شده پژوهش تشریح میشود. در انتهای مبانی نظری نیز اندکی در زمینه رویکرد فازی بحث میشود. در قسمت پیشینه پژوهش نیز پژوهشهای انجام شده که به نحوی با موضوع ارزیابی عملکرد مربوط است، بیان میگردد. افزون بر این، به منظور ایجاد پشتوانه برای